百世赴美IPO大提速 9月下旬或将上市

　　今天快递圈最大的消息，百世赴美IPO一事有了最新进展。

　　据《路透》报道，将于美国纽约证券交易所挂牌的中国物流企业百世物流（Best Inc.），昨日（8月29日）把首次公开招股的规模上调三分之一至10亿美元。公司尚未公布发行股份数量及招股价格区间。

　　在《路透》的这个短消息里，有两点可以明确：一是百世上市的募资金额更多，原来是7.5亿美金，现在上调至10亿美金；二是在美国上市的地点是纽交所，跟中通一样。

　　在这个时间放出这个消息，同时也意味着百世正在提速赴美上市的进程。事实上，在此之前已经有很多朋友爆料，称百世最快将于9月中下旬在美国敲钟上市，届时将正式登陆资本市场。

　　其实早在6月26日百世正式向美国证监会提交招股说明书、启动上市计划时，笔者就曾预言：按照中通去年在美国上市的节奏，正式启动以后，不出意外的话，三到四个月后即可完成上市，时间就是今年9月到10月之间。

　　预言正一步步照进现实。

　　当然要恭喜百世了。重温一篇老文，一来回顾下百世上市的关键信息，二来细数下百世“掌门人”周韶宁的传奇经历。

最会讲故事的快递老板

　　快递这个圈子其实一直很老土，草根出身者众，没什么专业知识，但是敢想、敢闯、敢干，硬生生走出了一条中国特色的快递之路。眼看着路子越走越宽，一些有心的“圈外人”开始关注并研究起这个行业，最终一发不可收拾。这个时间点大概自2010年起，其中最具代表性的事件有三个：

　　1.海航完成收购天天快递60%股份；

　　2.联想和复星联手投资韵达快递；

　　3.百世物流收购汇通快递。

　　现在大家可能觉得稀松平常，但放在七年前看，这可是极具爆炸性的事件。海航、联想和复星都是资本大鄂，直接涉足快递传递出的信号已经非常明显；惟一名不见经传的是百世物流。

　　对百世正式涉足快递领域这起收购，当时甚至有人用“蛇吞象”来形容。百世物流和周韶宁这个名字，也靠着这起收购，在快递江湖一战成名。

　　恐怕没多少人想到，就是这个名不见经传的百世和周韶宁改变了很多人对快递的认知，尤其资本市场这池春水，更是被周韶宁搅得蠢蠢欲动。

“给你100个亿，也砸不出一个顺丰和通达”

　　从2010年资本市场盯上快递之日起，高学历、高职位、高收入的“三高”精英开始涌入这个行业。但圈里流传最广的一句话却是：即使给你一百个亿，也砸不出一个顺丰或通达。

　　对精英不感冒，嗤之以鼻，是当时很多快递人，尤其是管理人员的眼障。这话有两层含义：一是快递的规模效应已经很大，外来者入局的门槛之高基本上不可逾越；二是快递江湖水深浪大，老司机都不敢保证一帆风顺，外来者翻船的可能性更大，搞不好就会竹篮打水一场空。

　　话虽然糙了点，但也不是没有道理。比如在资本市场所向披靡的海航，就翻船了。翻船归翻船，但海航也没有砸出100亿，因此只能证明快递江湖的水确实很深，而且容易出现水土不服。毕竟真敢拿出100个亿来砸快递的，少之有少。

　　真正终结这句话的人是周韶宁。

　　周韶宁不但真金白银的砸了100个亿，而且还真给砸出了一个通达。

　　自2008年创建和成立百世物流起，周韶宁就从阿里巴巴和富士康那里获得了1500万美元的A轮融资。在此之后的7年里，共完成7轮融资，最多的一次融得7.6亿美金。如图：

　　这七轮融资中，仅有具体数额披露的几轮融资总额加起来就将近100亿元。如此强大的融资能力不但在快递圈，即便是放到炙手可热的互联网与科技圈，也是相当惊人。

　　回过头来再看百世这几年的业务发展，除去其他业务布局不谈，仅以快递为例，当初收购汇通的时候，全网日均业务量不足10万件。现在呢？超过1000万件。7年时间业务量翻了100倍，而且直逼“三通一达”中的申通。其他“外来者”没做到的、也不敢想象的事儿，周韶宁给做成了，而且自己没花一分钱，全是投资人的钱。

　　这就是周韶宁的过人之处。

“别的快递都在给马云打工，他却从马云口袋里掏了4亿多美元”

　　周韶宁擅融资，会讲故事，为此买单最多的人是谁？答案可能出乎很多人意料——马云。

　　根据百世新近发布的赴美上市招股说明书和阿里年报披露的数据：自2009年以来，阿里已经多次投资百世物流，总计斥资2.56亿美元收购了大约22%的百世物流股份。今年，菜鸟网络投资1.65亿美元，获得了大约5%的百世物流股份。

　　截至目前，百世第一大股东阿里巴巴持股23.4%（并持有百世快递70%的股份）；第二大股东百世创始人周韶宁持股14.7%；第三大股东CR Entities持股11.3%；第四大股东IDG持股6.2%；第五大股东菜鸟网络持股5.6%。其中阿里系合计持股29%。

　　在电商快递这个超级市场，我们都说通达系快递是阿里的“跑腿小二”，但谁又能想到周韶宁竟能从阿里（马云）的口袋里掏出这么多钱呢？！小二做到这个份上，真的还是小二吗？

　　据招商交运研报，本次赴美IPO前，百世采用了A、B、C三类股权结构。其中C类股东为董事长周韶宁，投票权为30X；B类股东为“阿里投资+菜鸟投资”，投票权为15X；C类股东投票权为1X。

　　按照这个股权设计，创始人周韶宁控制约47.4%的投票权，阿里系（阿里投资37.6%+菜鸟投资9%）控制46.6%投票权，双方共同控制公司经营。

　　从招股说明书披露的百世董事和高管名单中，也可以看出二者的伙伴关系非常密切。阿里巴巴集团首席人力官、菜鸟网络董事长童文红和她的同事阿里巴巴集团副总裁陈俊分列董事名单的第一位和第二位，仅次于周韶宁。

　　周韶宁虽然不是大股东，但却通过“同股不同权”的方式保证了自己在董事会中的权力以及对公司的控制权；阿里系作为第一大股东，在投票权上与周韶宁不相上下的设计，也充分说明了阿里对百世的重视程度。周韶宁不但站着从马云手里要到了钱，还以股权进行捆绑，把自己和阿里拴到同一根绳子上。

　　既然是一条船上的人了，你说阿里和马云会轻易让这条船翻吗？在找金山和商业伙伴这件事上，周韶宁的智慧尽显无遗。

“中国快递需要多一些周韶宁”

　　周韶宁是靠什么打动马云和一众投资机构的呢？他到底讲了一个怎样的故事？盘点和梳理百世最近几年的布局，基本上可以看出端倪。笔者总结出“周氏三板斧”，凡斧头所到之处，无坚不摧。

　　1.最早提出技术变革物流

　　IT出身的周韶宁可以说把技术的基因全方位的植入到了百世的布局里。今年“5·28”菜鸟全球智慧物流峰会上，马云反复强调的“技术论”，就是周韶宁7年前提出的构想。

　　2.最早布局“物流生态”

　　在周韶宁的构想中，从一开始百世就不是一家快递公司，而是一个物流综合体。周曾多次在公开场合表示，百世正尝试以信息技术和物流模式创新的方式，再造一个类苹果平台的物流社区，继而颠覆传统的物流服务模式，并立誓要做“中国的UPS”，希望以科技范的颠覆者姿态改变中国物流“小、散、乱、多”的状态。

　　在百世后来的经营和发展规划中，“苹果的平台哲学”影子处处可见：百世供应链和百世快递、百世快运之后，百世国际、百世云、百世店加、百世金融、百世优货逐渐浮出水面，共同组成了周韶宁心中的百世生态。

　　正是得益于这种“生态布局”，虽然目前百世在业务规模和盈利能力上还落后于同行业竞争对手，但“多点开花”以及企业级用户的粘度（招股书显示，仅百世供应链的企业级客户就超过500家，其中包括大型企业如3M、菜鸟、COFCO和李宁等）成为其IPO的最大的亮点，当然也是卖点。

　　3.最早开启并购之路

　　从收购汇通一战成名起，周韶宁在拓展和完善业务布局方面就开启了“买买买”的模式——收购全际通布局百世快运；收购360海淘的跨境平台布局百世国际；收购便利店品牌“WOWO”布局百世店加…简单、直接、有效。

　　这就是周韶宁，当其他快递公司还在埋头自身发展的时候，百世就开始蚕食上下游的产业链。虽然体量小，但这一路“吃”下来，发展到现在俨然已经成长为不可小觑的“小霸王”。

　　中通在美国完成上市后，赖梅松有一次在谈到资本市场和快递的关系时曾明确表示中国的快递企业长期以来都被资本市场严重低估。之所以被资本低估，赖梅松认为一方面是快递人“讲故事”的能力有待提升，另一方面是外界对中国快递的发展，包括组织模式、运营管理等缺乏足够的了解。过去十几年，快递市场的创业者们只顾埋头做事，而疏于社会交往，和资本市场基本没有什么接触。

　　以此而论，赖梅松说周韶宁是他“很佩服的人”。

　　今年年初，国家邮政局局长马军胜首次提出了“打造‘BESTY’快递‘航母群’”的构想。BESTY都有谁？除了“国家队”EMS和已经上市的“五虎”（S：顺丰；T：中通、圆通和申通，简称“三通”；Y：韵达；E：中国邮政速递物流EMS），剩下的一个就是B-百世。

　　在一没有上市，二没有靠山的情况下，能够被行业主管的最高领导单独拎出来与“上市五虎”和“国家队”并列，足见百世的魅力和潜力。

　　6月27日，百世正式向美国证监会提交了招股说明书，计划募资不超过7.5亿美元(约合51.3亿元人民币)，正式开启赴美上市。

　　招股书显示，虽然各个业务版的增长幅度远超业内同行，但百世整体仍未实现盈利。2016年百世物流实现收入88.44亿元（+68.3%），经营性亏损13.63亿元（亏损额同比扩大28.7%）。分业务来看，除开展最早的供应链业务盈利（毛利为正）外，收入占比最大的快递和快运业务毛利为负。

　　高昂的成本主要来自于第三方运输、租赁物业、分拣中心建设、技术投资等。按照这个思路，在盈利到来之前百世的烧钱大战随着上市的进程还会持续下去。

　　虽然烧钱无数，但中国快递仍需要多一些周韶宁。

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